Fonte: Craig Kennedy, ex-banqueiro de investimentos do Bank of America e do Morgan Stanley, em seu boletim informativo Navigating Russia
Detalhes: Desde Fevereiro de 2022, os bancos russos são obrigados a conceder empréstimos preferenciais a empresas militares em termos ditados pelo Estado. Segundo Kennedy, mais de 70% dos empréstimos empresariais na Rússia desde 2022 foram concedidos a sectores envolvidos na guerra.
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Kennedy relata que durante os três anos de guerra, este esquema pode ter fornecido ao agressor fundos iguais ao seu orçamento militar oficial. Ao mesmo tempo, levou a empréstimos empresariais sem precedentes, atingindo 415 mil milhões de dólares.
Citar: “Este relatório estima que 210 a 250 mil milhões de dólares deste aumento consistem em empréstimos bancários compulsórios e preferenciais concedidos a empreiteiros de defesa – muitos com crédito fraco – para ajudar a pagar bens e serviços relacionados com a guerra.”
Mais detalhes: No início da invasão em grande escala, o esquema de financiamento extra-orçamental ajudou a Rússia a manter o seu orçamento militar a um nível controlável, enganando os especialistas internacionais, levando-os a acreditar que o país não enfrentava problemas financeiros no financiamento da guerra.
No entanto, Kennedy diz que a actual dependência da Rússia do financiamento extra-orçamental está a criar problemas, impulsionando a inflação e o aumento das taxas de juro.
Agora, o esquema corre o risco de desencadear uma crise sistémica devido a taxas de juro desproporcionalmente elevadas, a problemas de liquidez e de reservas nos bancos e a um mecanismo de transmissão monetária gravemente comprometido.
Kennedy sublinha que quanto mais Moscovo atrasar o fim da guerra na Ucrânia, mais perto estará do colapso empresarial e bancário que o governo russo seria forçado a cobrir. Estas dificuldades também poderão levar a uma queda do PIB.
Kennedy argumenta que os recursos ocidentais podem ultrapassar a capacidade da Rússia para sustentar uma guerra de desgaste contra a Ucrânia. Ele apela ao apoio contínuo à Ucrânia e a sanções mais duras, e rejeita qualquer ideia de que as sanções sejam levantadas em troca de um cessar-fogo.
Citar: “Os desafios de financiamento de Moscovo só aumentam a partir daqui, especialmente se os países da coligação aplicarem de forma mais completa as poderosas ferramentas de sanção energética à sua disposição.
Através de uma determinação contínua e de uma compreensão clara das vulnerabilidades de Moscovo, a Ucrânia e os seus aliados podem concretizar todo o potencial da sua influência negocial, evitar fazer concessões desnecessárias e reduzir os riscos a longo prazo colocados pelo revanchismo russo.”
Fundo: As sanções contra a Rússia, combinadas com a corrupção generalizada, a escassez de mão-de-obra, os custos da guerra na Ucrânia e a ineficiência da sua indústria de defesa, estão a minar a capacidade da Federação Russa de sustentar tanto o seu sector de defesa como a estabilidade económica.
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