O craque italiano levou seu time espanhol à dobradinha do campeonato e da Europa na temporada passada, com estrelas como Vinicius Jr e Jude Bellingham liderando o caminho.
A incrível contratação gratuita de Kylian Mbappe, do Paris Saint-Germain, pelo Real neste verão só pareceu consolidar seu status como o melhor clube do futebol mundial.
Mas o Los Blancos tem lutado para repetir a forma da temporada passada nesta temporada.
O time já está nove pontos atrás do líder Barcelona, que venceu o Clássico do mês passado, no Santiago Bernabéu, por 4 x 0.
Bellingham e Vinicius não acertam o alvo com tanta regularidade, e este último também perde a Bola de Ouro.
Enquanto Mbappe ainda não entregou o retorno esperado de um jogador do seu calibre.
O Real também perdeu dois dos quatro jogos da fase de grupos da Liga dos Campeões, com a vitória do AC Milan por 3 x 1 em Madri, na terça-feira, aumentando a pressão sobre Ancelotti.
E o futuro do técnico italiano está agora sob os holofotes.
Na verdade, o Mundo Deportivo afirma que o Real já está a explorar as suas opções caso os resultados piorem ainda mais.
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Vários nomes foram apontados como golpistas interinos, incluindo o diretor esportivo do Real, Santiago Solari, a lenda do clube e técnico da equipe B, Raul, e o chefe da academia, Alvaro Arbeloa.
Também se acredita que Zinedine Zidane poderia estar interessado em um retorno temporário ao Bernabéu, no que seria uma terceira passagem como técnico.
Enquanto o ícone do Liverpool, Jurgen Klopp, agora chefe do futebol global, também é mencionado como um candidato improvável.
No entanto, os chefes do Real são supostamente unânimes em quem desejam ser seu próximo chefe em tempo integral a partir do verão de 2025.
É amplamente esperado que, mesmo que se mantenha no emprego, Ancelotti não sobreviverá até ao final da campanha.
E afirma-se que o Real irá então fazer do herói do Bayer Leverkusen e ex-astro Xabi Alonso seu novo craque permanente.
Ele jogou 236 vezes em cinco temporadas pelo Los Blancos entre 2009 e 2014, ganhando um título e a Liga dos Campeões no processo.
Alonso rejeitou o retorno ao Liverpool durante o verão, gerando especulações sobre um pré-acordo com o Real.
E agora parece provável que ele retornará ao Bernabéu, independentemente de o Leverkusen defender com sucesso o título da Bundesliga ou não.
Mas nem tudo são más notícias para Ancelotti, que deve assumir o cargo no Brasil caso seu colega Pep Guardiola permaneça no Man City.